沿着混合所有制改革和国有资本监管方式改革这两条主线，各地的国企改革正在省级和市县级国企层面全面加快。11月26日上午，江苏省国资委王正宇副主任到正在展开全面深化改革的江苏汇鸿国际集团(下称汇鸿集团)调研指导工作;11月27日下午，安徽省国资委副主任高伟在合肥给参与省属企业深化国有企业改革专题研讨班的学员指导工作，这些意味着是中共十八届三中全会以来国企改革的一个缩影。

在一位机构投资者显然，这次国企改革的制度红利对股市的影响远不如当年的股权分改置改革，国企改革的背后，是更进一步市场化。如果你坚信市场化需要带给企业盈利的系统性提高，就可以持续参予，从改革到获释红利，这意味著不是一天两天的行情，最少是一年两年的行情。

21世纪经济报导记者了解到，在江苏，汇鸿股份(600981.SH)与有限公司股东汇鸿集团的根本性资产重组暨整体上市早已被称作全省全面深化国有企业改革试点;在安徽，江淮汽车(600418.SH)的整体上市被竖立为安徽省国企改革的先行者。在上述机构投资者显然，发展混合所有制以及股权激励的背后，是管理层期望上市公司业绩可以明显提高。

到最后，还是反映在经营效率上，而这种经营效率是承托股价的一个最重要因素。国企改革的投资逻辑2013年，全国国有企业资产总额104.1万亿;地方国企占有国有企业资产的53%，利润占比却仅有为27%，盈利能力尚待提升。因此，十八届三中全会决议公布以后，从2013年12月开始，我国各地引发新一轮的国企改革热潮，各地方政府相继根据自身的情况，著手前进国有企业改革。

五谷丰登证券首席经济学家钟伟的观点指出，地方国企改革似乎将沦为2015年资本市场注目的热点，传统产业在引进战略投资者、股权激励、资产重组领域有看点;国有资产展开平台化、资本化运作，同时着力前进新兴产业加快发展，推展企业上市发展;公共服务类企业重组做强，以获取更加优质的服务。资本市场的机会在于资产的定价、资产统合和引进战略投资的新预期。21世纪经济报导记者从江苏国资委方面了解到，地方国企改革分成三个阶段：第一阶段发布改革意见确认改革方向;第二阶段公布改革实行细节，发布改革试点企业名单;第三阶段试点企业实施方案，改革在多数企业铺开。累计到2014年11月底，早已有上海、广东、安徽、江苏、河北等23个省市发布了地方国企改革方案，也推升出一波强势的国企改革概念股的下跌。

上海一位基金经理告诉他21世纪经济报导记者，英国在1970年代末80年代初实行改革，尤其是国企改革，推升了股票估值，英国对大部分国企展开的民营化改革起着了较好的效果，国企改革唤起了经济的活力，使英国逐步走进了经济滞胀的困境。如果我国本轮改革需要实质性前进，其获释的制度红利未来将会有效地提高股市的中长期估值水平。那么，这些国企改革概念股的投资逻辑在哪里呢?WIND数据表明，从央企和地方国企上市公司的市值产于来看，央企主要集中于在上游能源(石油天然气、煤炭) 、金融(银行、人寿保险) 、物流运输(航空、海运) 、公用事业(电力) 、电信、国防等关系国家安全性和国民经济命脉的最重要行业，并在这些领域中构建着较高的垄断权。

而地方国企则扎堆在金融 (银行、证券、多元化保险) 、物流运输(运输、交通基础设施) 、公用事业(燃气、水务)、饮料、媒体、汽车等最重要行业中稍下游和消费，以及竞争性较高的子行业。经过过去几年行情的轻微分化，国企集中于的周期性行业以及大市值股票的展现出持续领先于整体，早已正处于估值较低的方位，不少早已正处于股价高于净资产的状态。

上述基金经理指出在经济企稳、股价正处于底部的背景下，改革沦为这些国企股提高估值的新变量，这是一种投资国企改革股的逻辑。五谷丰登证券策略分析师房雷指出国企低估值资产的重估之风有可能到来：一是相比于成长股，国资股的估值洼地与资金配备洼地，这对于增量资金而言有可能更加不具备吸引力;二是相比于土地、财税等改革，明年国企改革的前进比较有可能更加了解，更加不受资本市场注目;三是国资收购重组与转型将推展市场风格转换，国资证券化比例将提高，低估值蓝筹比较获益;四是基本面的负面冲击有可能在弱化。不可否认，混合所有制的引进将为国企流经新的活力，提高企业的运营效率，强化企业的竞争意识，对企业的综合实力提高将起着大力的起到。

兴业证券策略团队指出，央企与地方国企改革应当使用有所不同的投资思路。央企改革带给的投资机会关键在于激励机制转变和反腐败带给的效率提高。而地方国企改革的重点在于优化产业布局，将资本集中到优势产业、从来不具备优势的行业中解散，不利于提高效率、盘活存量资产、推展经济转型。未来几年，地方国企的资本运作、收购重组将十分频密，从而给涉及上市公司带给投资机会。

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